某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债务为2000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年

1. 某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债务为2000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年

【答案】
（1）计算增发股票方案的下列指标：
　　① 2008年增发普通股股份数=10000000/5=2000000（股）=200（万股）
　　② 2008年全年债券利息=2000×10%=200（万元）
　　（2）增发公司债券方案下的2008年全年债券利息=2000*10%+1000*12%=320（万元）
　　（3）算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。
　　①根据题意，列方程
　　（EBIT-200）*（1-25%）/（1000+200）=（ EBIT-320）*（1-25%）/1000
　　EBIT=920
　　②筹资决策
　　∵预计息税前利润=1000万元< 每股利润无差异点的息税前利润=920万元
　　∴应当通过增加发行普通股的方式筹集所需资金

2. 某公司2010年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值发行，票面年利率

息税前利润为EBIT，发行债券情况下利息2000*10%+1000*12%=320
每股收益为[EBIT-320]/1000
发行普通股情况下利息为2000*10%=200，
普通股股本增加1000/5=200万，总计1200万     
每股收益为[EBIT-200]/1200
二者无差别，则[EBIT-320]/1000=[EBIT-200]/1200
求解， EBIT=920万，每股收益=0.6


预计EBIT=1000，发行债券情况下每股收益为[1000-320]/1000=0.68
发行普通股情况下每股收益为[1000-200]/1200=0.67
 应该选择债券融资

3. 某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中债券为2000万元

(EBIT-2000*10%)*(1-25%)/1000+200=(EBIT-2000*10%-1000*12%)*(1-25%)/1000=920元. 由于预期当年的息税前利润1000万元大于每股利润无差异点的息税前利润920万元，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。

4. 某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债务为2000万元

EBIT-2000*10%)*(1-25%)/1000+200=(EBIT-2000*10%-1000*12%)*(1-25%)/1000=920元. 由于预期当年的息税前利润1000万元大于每股利润无差异点的息税前利润920万元，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。

5. 是一个计算题，某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债务为2000万元

解：增发股票筹资方式∶ 由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加＝1000／5＝200﹙万股﹚ 公司债券全年利息＝2000×10%＝200万元 增发公司债券方式∶ 增发公司债券方案下的全年债券利息＝200＋1000×12%＝320万元 因此：每股利润的无差异点可列式为： (EBIT-200)(1-25%) (EBIT-320) (1-25%) _____________ = ________________ (1000十200 ) 1000 从而可得出预期的EBIT= 920(万元) 由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润（920万元） 因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。

6. 某股份有限公司资金总额为8000万元,其中债券3000万元

1。1500/（1500-3000*12%）=1.3158
  2。{（1500-3000*12%）*60%}/800=0.855
  3。{（1500*1.1-3000*12%）*60%}/800=0.9675
  （0.9675-0.855）/0.855=13.16%

7. 是一个计算题，某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债务为2000万元

(EBIT-2000*10%)*(1-25%)/1000+200=(EBIT-2000*10%-1000*12%)*(1-25%)/1000=920元. 由于预期当年的息税前利润1000万元大于每股利润无差异点的息税前利润920万元，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。

8. 某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行长期债券2000万元，

（1）发行债券资本成本=利率×（1－所得税税率） /（1-2%）
                =10%*（1-25%）/98%=7.6%
优先股资本成本=股息年率/（1－筹资费率）×100％
              =12%/（1-2%）=12.2%
普通股资本成本=第一年预期股利/[普通股筹资金额*（1-普通股的筹资费率）]*100%+股利固定增长率          =12%/（1-5%）+4%
                         =16.6%
（2）=2000/5000*7.6%+800/5000*12.2%+2200/5000*16.6%
                     =3.04%+1.95%+7.3%=12.29%