请教:南航认沽权证事件是怎么回事?

1. 请教:南航认沽权证事件是怎么回事?

　　从2014年5月13日到6月2日，短短15个交易日中，南航认沽权证先是从最高点0.47猛跌到0.305（21日），创下历史新低，跌幅35%。随后开始了凶猛的拉升，至6月2日达到阶段高点1.35，创下9个交易日涨幅343%的奇迹。
与此过程相伴的，是曾经创设了123.48亿份南航认沽权证的26家券商，在14个交易日中（数据截止5月30日）回购南航认沽权证92.21亿，注销81.41亿。创下了中国证卷史上的一个史无前例的事件。

1．6月2日南航正股报收10.84，距离南航认沽权证的行权价7.43尚有31%的下跌空间，而距开始计算前十个交易日的首日6月5日之前，只剩下2个交易日。而要使行权具有价值，还需要扣除南航认沽权证的买入成本。以6月2日南航认沽权证的收盘价0.819计算，至少前十个交易日的收盘均价要低于7.43-0.819*2=5.792元才有利可图。
2．如果有某集团要打压南航正股，需要高买低卖，其间损失也将数以十亿计。
3．打压南航正股涉及估值体系的转变。如果没有大盘的急转之下，没有五大航空股的整体估值体系急剧下移，如何应对买方的抵抗。
4．常识告诉我们，打压需要足够的筹码，而筹码永远是有限的。抵抗打压需要足够的资金，而资金相对筹码而言是无限的。创设券商只需要注销20亿就可以获得74. 3亿保证金，足以支撑南航正股的全部10亿流通盘在7.43以上。由于事件过后，南航正股还可能上涨，券商没有任何损失。
5．粗略估算券商的回购花费了54亿左右，收回的保证金300亿左右。而如果象其它认沽那样最终归零，券商在20天之后，也可以拿回全部保证金，根本没必要为提前20天而耗费18%的费用。

2. 南方航空股改方案说的给股东配认沽权证何时给付？

1) 方案简介: 
对价方案:流通A股股东每10股将获得南航集团支付的14份初使行权价为7.43元的认沽权证，相当于A股流通股股东每10股可获1.5970股股份的对价安排。权证上市日：2007年6月21日
实施前总股本(万股)：    437417.80      实施后总股本(万股)：   437417.80 
实施前流通A股(万股)：   100000.00      实施后流通A股(万股)：  100000.00 
                                       限售流通股(万股)：     220000.00 





600029的认沽证去年6月21日就已经发行了，代码是580989

3. 为什么S南航股改10送5认沽证会引来骂声一片？

因为这个方案太垃圾，分红极少。

分权证当作红利，还是首次听说。复牌后，权证可以买卖。南航股价还要对价，账户资金是不会明显增多的。

4. 这几天南航权证到底是怎么回事啊？券商创设是什么意思？

基于目前市场的呼声来看，第一肯定有着压力一方面的因素。以中信为例，注销后可以即时拿回押金24亿左右，以0。39的均价算来，回购注销却需花费3亿左右的成本，为什么他们还宁愿亏钱也要回购呢？再者，如果到期后拿回押金需迟缓几日，对于券商来说几天就意味着失去赚钱的机会。第二，从南航所发的权证交易公告中来看（近日的），即便到时候正股价在7。43以下可以行权，南航也只承认14亿的权证行权，那么如此多的创设权证该怎么办？券商会让你吃到他的肉肉么？不信的话，你可以仔细的、反复看看那条公告。第三，本来此权证从出生就是个有着种种不明朗的因素，券商们却是心中有数的在操作。在牛市里诞生的权证它的内在价格存在过意义么？你可以查查南航从权证出世日到今为止的最低正股价格就明白了。在这里也许我们还可大胆的猜测，券商们之所以如此迅速的统一行动注销，只怕有着更加远大的目标，正股现在已被机构重仓，但是却不显山露水，以大户的名义隐身了，每天的成交量及换手率你都可以好好琢磨一番。正股现在基本上是处于较低的价位，甚至可以说是被低估了的，而且明显的有庄在控盘，不上正股飙升。也许券商们想两头赚，将押金取回又用来抄正股的底了。以上只是我的几点愚见。

5. 为什么说南航认沽是股改对价的产物?

这是证监会和企业之间都得利益的结果

6. 什么是欧式权证?我买有S南航的股票,股改后派发权证,是以欧式权证行权,请问我应该如何做?

权 证 知 识 



什么是权证？ 



权证----是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。 





权证有哪些种类？ 



认购权证：权证持有人有权按约定买入标的证券； 



认沽权证：权证持有人有权按约定卖出标的证券； 



欧式权证：持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券（例如宝钢认购权证,580000等）； 



美式权证：持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券（目前国内没有发行）； 

百慕大式权证：行权方式为欧式和美式的混合方式（例如万科认沽权证，038002）。 





什么是权证创设制度：？ 



1.取得创新活动试点资格的证券公司(简称“创设人”，目前创新试点券商有包括光大证券在内的13家券商)可按规定创设权证； 



2.创设人创设的权证与相应的认购权证或认沽权证相同,并使用同一交易代码和行权代码； 



3.创设人应开设权证创设专用帐户；创设认购权证的，创设人应开设履约担保证券专用帐户,并全额存放相应股票,用于行权履约担保；创设认沽权证的,创设人应开设履约担保资金专用帐户,并全额存放现金,用于行权履约担保； 

4.深交所特别规定： 

（1） T日创设的权证，T+2日才能卖出； 

（2） 首次权证发行量在6亿份以内的，当日可创设权证数量不超过3亿份，首次发行量在6亿份以上的，当日可创设权证数量不超过首次发行量的50％（例如：鞍钢认购权证共发行1.131亿份，当日可创设数量不超过3亿份即可，可以大于1.131份的50％；而万科认沽权证共发行21.4亿份，当日可创设数量不得超过21.4*50％＝10.7亿份）； 

（3） 创设在权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例，不超过无限售条件标的证券的100％（例如：万科认沽权证21.4亿份，无限售条件股份26.7294亿股，万科认沽权证实际可创设数量≤（26.7294-21.4＝5.3294亿份）。 





权证涨跌幅与股票有什么不同？ 



权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的： 

权证涨（跌）停板幅度＝标的证券当日涨跌停板幅度×125％ 

（实例：见下面投资权证优点部分实例） 



投资权证的有哪些优点？ 

1. 短期可能获得巨大收益：权证涨跌幅度远大于一般股票，使得短时间内获得巨大投机收益成为可能； 

例如：A公司权证前收盘价4元，股票前收盘价16元，当日股票最多可以涨跌10％，即1.6元，而权证当日最多可涨跌的幅度为1.6×125％＝2元，权证当日的价格波动区间为2—6元, 换算为涨跌幅比例可高达50％，是股票涨跌停板比例的5倍，这就是权证的杠杠效应。 

正是由于权证的这种杠杠效应，使得一些客户在对权证的投资中在短期内取得了巨大的收益，某券商深圳华强路营业部有两位客户在投资权证中，资产分别从30万增值到90万，80万元增值到300万元，3个月内的获利率分别为200％、275％。 

2. 进出方便：权证交投活跃，交易实行T+0,大机构、中小投资者进出都比较方便； 

3. 锁定风险，提高收益：稳健的投资者将固定收益品种与权证进行恰当比例的组合投资，可以达到锁定风险、提高收益的目的。 



投资权证有哪些注意事项？ 

1.需先通过光大证券网站www.ebscn.com或营业部柜台签署风险揭示书后方可投资权证； 

2.建议用部分资金投资权证，不宜全仓介入； 

3.应充分利用权证T+0的交易特性，快进快出，不宜跨交易日投资； 

4.老年投资者、有心脑血管疾病的投资者不宜投资权证； 

5.需注意果断、及时获利了结或止损。

7. S南航股改方案获通过 什么时候复牌?

S南航（600029）终于推出了股改方案。大股东南航集团共支付5亿份认沽权证，每持有10股A股流通股将获得南航集团支付的5份认沽权证，相当于A股流通股股东每10股可获0.9327股股份的对价安排。 
上述权证行权方式为欧式行权，行权比例为1：1，存续期12个月，初始行权价为7元，权证持有人可在认沽权证终止交易后5个交易日行权。上一交易日S南航的收盘价为7.43元。公司A股股票最晚于2007年4月25日复牌。 

南航集团承诺，其持有的S南航股份自股改方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或者转让；在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5％，在24个月内不得超过10％。 

经估算，S南航股改后股票的合理市净率水平应该在2.2倍左右。截至2006年9月30日，公司每股净资产为2.38元，因此股改方案实施后每股理论价格为5.236元。根据Black-Scholes期权定价模型，认沽权证初始行权价定为7元，则认沽权证理论价值估计为1.0185元/份。因此，A股流通股股东每10股流通股获得的认沽权证总价值为5.0926元。以5.46元/股计算，相当于A股流通股股东每10股可获0.9327股股份。 

广大的南航股东们，站出来吧，坚决否决这个无耻的方案。
问题补充：可否具体一些，比如我有1000股S南航，股改复牌后是什么样的情形？

8. 严重警告：千万不要对南航认沽权证行权

　　南航JTP1是以现金结算的权证，如果在到期日处于价内，权证持有人无需主动申报，发行人在权证期满后的3个工作日内向权证持有人自动支付现金差价。每份权证自动行权所得现金差价额，为行权价格与标的证券结算价格之差价，乘以行权比例并扣减相应行权费用。，根据公告，现金结算价格为到期日（不含到期日）前十个交易日正股每日收盘价的算术平均数，其中，如某一个交易日南方航空股票停牌的，则向前顺推至未停牌的交易日。如在到期日前十个交易日南方航空发生权益变动，则结算价格的计算会做相应调整。南航JTP1的行权日为到期日2008年6月20日，假设到期日前十个交易日正股南方航空每日收盘价的平均数等于7元，低于行权价7.43元，则每份权证自动行权获得的现金差价为（7.43-7）×0.5＝0.215元（未计算行权费用）。由此，投资者不难明白，如果要实现到期日南方航空航股份结算价格低于行权价，则需要南方航空股价在到期日前从现价10元多下跌至行权价以下，而且可能需要数个交易日的收市价在行权价以下，投资者应仔细斟酌其中的可能性，从而做出正确决策。此外需要提醒的是，若南航JTP1到期为价内权证，则行权清算日和交收日均为6月23日，为便于收取行权金，相关投资者不宜在6月23日办理转指定业务。
　　结算价=7.39（今日）+6.65（明天跌停的话）+5.98（后天跌停的话）+8.12+8.48+8.61+8.84+9.32+10.35+10.63（前7个交易日）=8.43